银行业：业绩超预期带来机会 强烈荐4股

贷款长期化继续，存款定期化趋稳。贷款继续呈现长期化趋势。当月新增短期贷款874亿元，新增中长期贷款1976亿元。5月定期存款占比趋稳。5月末定期存款占比45.9%，较上月末略降0.15个百分点，改变了连续4个月环比上升的趋势。我们认为在加息预期逐步弱化的情况下，定期存款占比可能会趋于平稳。

2季度银行业经营状况继续向好，但景气度已开始逐步高位回落。2季度银行业景气指数高位回落。2季度银行业整体财务状况继续向好。除存贷款利差收入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加。我们预计2季度末多数商业银行不良贷款继续双降的可能性较大，但不良贷款的形成情况还要看具体构成，资产质量存在潜在的恶化风险。2季度企业盈利指数为10.9%，虽比上季度提高0.7个百分点，但低于2006和2007年同期6.6和1个百分点。企业支付能力指数为23.4%，连续三个季度累计回落达2.7个百分点。

把握中报业绩带来的阶段性机会，维持银行业推荐评级。目前我们重点关注的上市银行08 年动态PE 和PB 分别为13 倍和2.6 倍，明显低于市场估值。我们预计上市银行中报的良好表现有望为银行股带来阶段性机会，中期开始行业景气度逐步趋于中性。特别关注前期超跌，且业绩预期良好的招商银行(600036)，以及业绩有望超预期的浦发和北京银行(601169)。