工商银行(601398)基本面集锦

工商银行(601398)基本面集锦

是我国第一大商业银行，拥有最大的资产规模、最广泛的国内分销网络、最庞大的客户基础和最先进的信息科技平台，是国内硬件实力最强的商业银行。工行市场地位十分突出，目前拥有逾250万的客户资源和1.5亿个人银行客户，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行。截至2005年底，总资产、贷款余额和存款余额分别为64572亿元、32896亿元和57369亿元，2005年的总收入达到1657亿元，净资产收益率达到14.56％。按照新的会计制度，中国银行可减税46亿元，业绩预增50％以上，由此而言，工商银行2006年的预测净利润将可能突破500亿元，业绩稳步增长。

　　亮点二：战略合作，谋求全球发展

　　工商银行已与高盛集团、安联集团以及美国运通建立了非排他性的战略合作关系，高盛集团、安联集团、运通集团巨资认购公司股权成为第四、第五、第六大股东。与高盛集团合作，加强银行的公司治理，特别是加强银行在风险管理与内部控制以及提高银行在资金交易、资产管理、公司银行业务及投资银行业务和不良贷款处置方面的能力；与安联集团合作，开发并向银行客户提供多种银行保险产品与服务；计划与美国运通合作，进一步提升银行卡业务。与国际金融巨头的合作，进一步增强的公司国际竞争力。此外，公司目前拥有98家境外分行、控股机构、代表处和网点，在香港、澳门、新加坡、东京、首尔、釜山、法兰克福及卢森堡设有分行，并在纽约、莫斯科及悉尼设有代表处。更值得关注的是，公司近期成功收购印尼Halim银行90％股权，完成我国银行业首次跨国并购，这表明公司国际化战略全面提速，未来将分享全球经济的快速发展。

　　亮点三：指标龙头，股指期货利器

　　工商银行是目前两市第一大权重股，A股总股本达到2509.6亿股，总市值超过1.2万亿，是全球银行业中排名前三，占目前沪市总市值近20％，在上证指数中权重接近18％，具有举足轻重的市场地位。今年我国将适时推出股指期货，大盘蓝筹股市场作用将进一步扩大，而工商银行作为目前两市第一大权重股，自然将成为各方主力重点抢筹目标。此外，随着我国基金等机构投资规模的大幅扩大，具备长期投资价值的绩优成长型蓝筹股逐渐成为市场的稀缺资源，这使得工商银行具备了独特的市场魅力。

　　亮点四：机构抢筹，引暴二次升浪

　　二级市场走势来看，工商银行在上市之后，一度稳步走强，从上市初期的3元多最高涨至6.79元。随后受到机构洗盘行为的展开，股价逐渐回落，但在多次回探至4.70元附近受到买盘支撑。近期重心逐步上移，周三更是放量突破均线，显示有大资金在积极抢筹筹。我们认为，股指期货推出的预期使得该股筹码变得十分珍贵，工商银行的权重第一的特征更容易受到场内主力资金关注。在机构资金大举抢筹的情况下，后市工商银行有望引暴二次升浪，并将成为引领行情向纵深发展的最强力量。


中国工商银行（伦敦）有限公司今日宣布，预计该行3月末存款额将比年初净增加1.5亿美元。

　　借助熟悉中英两国金融市场的突出优势，通过量身定做账户方案等方式，工银伦敦为在英国AIM市场上市的中资企业提供金融服务，同时促进了自身存款业务的发展。今年以来，又有数家在AIM市场上市或发行可转换债券的中资公司在工银伦敦开立账户，将募集资金公司存入在该行开立的账户。



对于银行股在本周的如此活跃走势，主要在于迎来了两大催化剂，一是加息。 据一份题为《加息扩大息差》的券商研究报告称： 去年的两次加息使得四季度的息差较一季度提高了 73 个基点，明显大于贷款基准利率54 个基点的提高幅度。由此可见，去年的两次加息扩大了银行的息差。所以，该分析师判断到四季度，商业银行平均贷款利率将上升10-15个基点，从而刺激着银行股盈利能力的提升，也推动着银行股在本周的活跃走势。

　　二是股指期货。在上周末股指期货的相关条例出台，意味着股指期货的脚步越来越近。而在股指期货背景下，谁掌握了一线指标股，谁就能够获得股指期货的话语权。因此，作为一线指标股的工商银行、中国银行等个股有着极强的战略价值，从而赋予其估值价值，所以，成为各路资金竞相追捧的对象，也就有了本周的活跃走势。当然，加息之后人民币汇率再创新高也提升了作为人民币资产的银行股的估值溢价，正由于此，银行股二级市场股价有了不俗的表现。

　　引领牛市行情

　　不过，业内人士认为，目前银行股的估值水平并不是很便宜，不少银行股的动态 PB、PE值均处于历史相对高位区域，进一步拓展空间的能力相对有限，除非得到一季度的统计数据佐证，否则难有更多的资金涌入到银行股当中。更何况，目前不少银行股均有H股，而H股股价往往低于A股的幅度在20%左右，如此就成为A股银行股大涨的拖累，据此得出的结论是，银行股整体持续大涨的概率并不大。本周的后半周走势似乎用实际走势表明了这一点。

　　不错，银行股的短期估值有点偏高，但从银行业的经营特性来看，银行业正面临着十年的黄金发展周期， 一是我国经济进入到重化工业中后期，意味着产业结构转型、消费升级和技术进步将成为经济增长的主要动力，劳动密集型产业也将逐步被资金密集型和技术密集期产业所替代，产业转型将给作为经济和资金纽带的金融服务业提出多元化、专业化的要求，从而使银行业的多元化和专业化的服务升级，提升整个银行业的盈利能力。而且产业转型往往带来货币总量的增长，也为银行业的发展提供了前所未有的发展机遇，难怪业内人士称银行业将进入到黄金发展周期。

　　二是国民经济进入到人均 GDP1000至3000美元的转型期，消费结构升级的中期发展趋势已经确立，城市化进程加速，这将带来银行业零售业务的黄金发展周期，其中中间业务在未来五年将出现100%以上的增长速度。而据行业分析师的研究报告称，中间业务在银行业的收入的占比有望每年提升3%，从而推动净利润增长将超过10%，这在招商银行(16.47,-0.15,-0.90%)等中间业务拓展有力的银行股中已初步得到佐证。如此的数据也就折射出银行业上市公司的未来估值的确存在着溢价预期，看来，银行股真的是有望进入到黄金十年的发展周期。


工行公布的年报显示，依据国际会计准则， 2006年度这家中国最大的商业银行在贷款余额增长 10.4％、资产余额增长 16.3%的情况下，税后利润实现了 31.2%的增长，达到人民币498.8亿元。从数字上看，股改上市后的工行表现出了强劲的增长势头。那么， 31.2％的利润增长又是如何实现的——
　　在工行年报发布之前，众多境外机构纷纷对该行2006年业绩作出了相当积极的预测。事实也没有让这些分析师们失望。在工行4月3日公布的年报中，依据国际会计准则，2006年度这家中国最大的商业银行在贷款余额增长10.4％、资产余额增长16.3%的情况下，税后利润实现了31.2%的增长，达到人民币498.8亿元。而在2005年，工行实现净利润337.04亿元。从数字上看，股改上市后的工行表现出了强劲的增长势头。那么，31.2％的利润增长又是如何实现的？年报给了我们答案。

　　资产负债业务盈利能力增强

　　资产负债业务是我国银行业的传统业务，对业绩增长有着举足轻重的影响。工行采取多种措施，使此类业务实现在结构优化基础上的持续增长，创造了稳定的收益来源。在大力销售理财产品以分流存款后，该行2006年客户存款仍增加6145.57亿元人民币，增长10.7%，负债结构得到改善。各项贷款增加3416.18亿元人民币，增长10.4%，主要是交通、能源、基础设施等优势行业的贷款以及收益率较高的小企业和个人贷款增长较快，其中小企业贷款增加597亿元人民币，增长71.8%；个人贷款增加610.67亿元人民币，增长11.9%。净利息收入达到1631.18亿元人民币，净利息收益率为2.39%，比上半年提高0.04个百分点。全行债券投资结构也得到进一步优化，债券投资利息收入达到668.83亿元人民币。

　　中间业务独领风骚

　　对于志在迈入国际顶尖银行行列的工行而言，代表现代银行发展方向的中间业务自然不能放过。在过去的一年，工行收费业务和新兴业务的迅速发展，带来了手续费和佣金收入的大幅增加，达到163.44亿元人民币，增长55.0%，占营业收入的比重达到9.00%，同比提高2.86个百分点，收益结构进一步改善。工行抓住有利时机，推出多款契合客户投资需求的理财型产品，全年共销售各类理财产品4328亿元人民币，同比增长93%；信用卡发卡量达1047万张，年消费额1050亿元人民币，在国内率先实现“信用卡发卡量突破1000万张，信用卡消费额突破1000亿元人民币”，为国内最大的信用卡发卡行；对公人民币结算和国际结算额分别达到260万亿元人民币和3996亿美元，中国第一结算银行的领先优势进一步扩大；投资银行、资产托管、年金管理、现金管理等业务优势得到巩固；电子银行方面，工行实现交易额45.2万亿元人民币，离柜业务占全部业务的比重上升4.2个百分点至30.1%，电子渠道产品分销和业务分流功能日益增强。

　　2006年，工行开始实施第一零售银行战略，全面加快了个人金融业务产品的创新、服务的升级和市场的开发。事实上，零售银行一向是工行的传统优势业务，也被工行看作支撑其未来业绩持续提升的战略业务之一。作为中国最大的商业银行，工行拥有中国最大的个人银行客户基础，截至2006年末，个人银行客户数已超过1.7亿。根据人民银行的数据，截至2006年末，工行的个人贷款和存款余额均列中国商业银行之首，市场份额分别为15.0%和19.7%。截至2006年末，个人中高端客户数达到1692万户，增长13%，其中拥有理财金账户的高端客户236万户，增长25.5%；银行卡发卡量18863万张，增长29.9%，银行卡消费额、跨行交易量同业占比继续保持市场第一；个人网上银行客户数增长56.5%，达到2325万户。2006年个人银行业务的营业贡献达到622.57亿元人民币，占全部业务的营业贡献比重提高到34.3%。

　　科技人才双管齐下

　　科技和人才对于现代企业的重要性不言而喻，工行在这两个方面屡有重大举措出台，为业绩的持续快速增长保驾护航。

　　2006年，在技术平台和管理系统建设日益成熟的条件下，工行把更多的力量投入到新产品的研发上，将科技优势转化为客户服务和市场竞争优势。继国内首家完成数据大集中后，工行率先完成按公司业务和个人业务两条线进行的数据逻辑整合工程，前瞻性地建立了满足未来业务发展需要的核心业务应用平台。客户信息、风险管理等应用系统相继投产和运营，全行信息技术优势进一步转化为生产力，对业务发展的支持和推动作用持续增强。2006年，工行还荣获英国《银行家》杂志授予的“全球银行网络应用创新奖”，成功入选2006年度中国企业信息化500强，并名列第二。

　　工行在人才培训方面开展了多层次的员工培训，特别是开展了各级管理人员和各类专业人才的培训。借助与高盛投资集团的战略合作平台，在风险管理、资金交易、领导力等方面开展培训，不断提升员工自身价值。通过实施人力资源开发和企业文化建设，努力打造一流的银行家和专业人才队伍，形成了具有市场竞争力的人力资源体系。

　　过去的一年，工行成功实现了“A＋H”股同步上市的创举，打破了多项资本市场纪录，其改革发展的新成就赢得了国内外各界的广泛认同。而工行人并没有满足现状，对于2007年，工行董事长姜建清表示，这是中国银行业全面对外开放的第一年，也是工行在新的历史起点上建设国际一流现代金融企业的开局之年。工行将主动适应经济金融形势变化，坚持以可持续的公司价值增长和股东利益最大化为目标，按照境内外监管机构和资本市场的要求，着力完善公司治理机制，全面深化分支机构改革，推进新体制、新机制在全行有效运行，着力加快创新与改进服务，不断提高核心竞争力，增强可持续发展能力。